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3.58万亿元 8月新增社融规模超预期

彭扬 赵白执南中国证券报·中证网

  中国人民银行9月11日公布数据显示,8月末,广义货币(M2)余额213.68万亿元,同比增长10.4%;8月人民币贷款增加1.28万亿元,同比多增694亿元;8月社会融资规模增量为3.58万亿元,比上年同期多1.39万亿元。专家表示,随着经济活动持续回暖,未来货币政策将更加注重“精准导向”。

  三因素推动社融显著增长

  专家表示,8月新增社会融资规模回升符合季节性规律,但仍然大幅超出此前市场预期。交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟表示,8月社会融资规模增量为3.58万亿元,其中信贷、政府债券融资及股票融资是推动8月社会融资规模显著增长的主要因素,这三部分占8月社会融资规模增量的81%。

滚球体育app  民生银行首席研究员温彬表示,8月表内信贷(人民币贷款+外币贷款)新增1.46万亿元,比上月和去年同期分别多增4900亿元和1798.9亿元。表外融资新增710亿元,其中委托贷款和信托贷款延续减少趋势,分别减少415亿元和316亿元,体现了当前监管治理市场乱象、防范影子银行卷土重来的效果。未贴现银行承兑汇票增加1441亿元,说明企业信贷资金相对充足,对贴现融资的需求有所减弱。股票市场升温带动非金融企业境内股票融资创出2017年11月以来新高,8月新增1282亿元,比上月和去年同期分别多增67亿元和1026亿元。

  在粤开证券首席经济学家、研究院院长李奇霖看来,货币调控没有进一步放松,金融防风险也制约信用继续大举扩张,社会融资规模存量增速(扣除政府债券)和信贷增速很难继续大幅上升。但经济复苏延续,融资需求不弱,这两项增速也难以出现大幅收缩。

  信贷结构持续改善

  在人民币贷款方面,浙商证券首席经济学家李超表示,分结构看,8月企业和居民短期、中长期贷款均同比多增。其中,企业、居民的中长期贷款增长更为强劲、贡献最大,延续了前两个月中长期信贷占比逐步提高的信贷结构优化趋势。

  就企业部门而言,温彬表示,8月企业部门新增人民币贷款5797亿元,比上月多增3152亿元。从结构上看,企业中长期贷款新增7252亿元,比上月和去年同期分别多增1284亿元和2967亿元,说明加大对制造业和中小微企业中长期信贷投放起到了较好效果,信贷结构的改善对经济恢复起到了重要支持作用。

滚球体育app  M2方面,温彬称,新冠肺炎疫情发生以来,金融持续加大对实体经济的支持力度,信贷派生能力提升,因此M2同比增速仍明显高于去年同期水平。但要看到,8月M2同比增速连续两个月回落,这是由于随着疫情防控取得显著成效、经济企稳回升,货币政策调控回归常态,坚持不搞“大水漫灌”。

滚球体育app  对保企业形成有力支撑

滚球体育app  东方金诚首席宏观分析师王青表示,在当前“更加灵活适度、精准导向”的货币政策调控指引下,从7月开始的金融总量收敛过程仍在继续,未来在货币政策调控回归常态过程中,以直达工具为代表的结构性货币政策将成为主要发力点。

  “有观点担忧货币政策调控收敛太快将带来负面影响,但8月信贷、社会融资的表现,说明货币政策调控依然对实体经济恢复形成较大力度支持。”温彬说,下阶段,货币政策调控将更加聚焦精准导向。按照30万亿元社会融资和20万亿元人民币贷款的全年增量计划,今年剩余4个月仍有近4万亿元社会融资和5.6万亿元信贷的增量空间,随着经济恢复向好,剩余增量将继续对保企业形成有力支撑。

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